A股上市医疗器械企业康德莱

行业第一例，A股上市械企要分拆控股子公司到香港上市。

分拆子公司到香港上市

12月12日，A股上市医疗器械企业康德莱(全称：上海康德莱企业发展集团股份有限公司)发布公告，称公司董事会于2018年12月12日审议通过了《关于授权公司管理层启动分拆公司所属企业到香港联交所上市相关筹备工作的议案》。

公告继续称，启动上市的目的是基于战略布局需要，拓宽康德莱境外融资渠道，加速其国际化战略的实施。同时为康德莱的介入类产品相关业务的发展提供独立融资平台，其决定拟分拆康德莱医械到香港联交所上市，已启动康德莱医械到香港“香港联交所”上市的前期筹备工作。

根据公告里显示的康德莱医械分拆上市基本方案，此次分拆上市的发行主体是康德莱医械，上市地点为香港联交所主板，发行H股，股票面值为每股1元人民币。且发行对象更广，拟在全球范围内进行发售。

如果康德莱医械分拆上市分拆上市成功，将是医疗器械行业又一个先例。

康德莱与康德莱医械

康德莱自成立以来，一直专注于医用穿刺器械领域，是国内医用穿刺针制造技术的领先企业，也是国内少数拥有医用穿刺器械完整产业链的生产企业之一。

2016年11月21日，其在上交所主板上市。2017年，康德莱营收12.6亿，归母净利润1.19亿。其2018三季报显示，2018年前三季度公司营业收入人民币10.7亿元，归母净利润1.1亿元。

康德莱医械是康德莱的控股子公司，后者持有前者约51%的股份。

公开资料显示，康德莱医械成立于2006年，一直在介入类医疗器械细分领域内深耕，目前也已是国内领先的介入类器械生产企业之一。主要产品为心内介入、骨科介入和外周介入相关系列产品。

根据康德莱今天的公告，经过会计师事务所审核的数据显示，2017年康德莱医械营收占康德莱总营收的11%，约为1.38亿元;净利润占比17.41%，约为2000万元。

虽然是康德莱的控股子公司，不过康德莱医械与前者各自拥有独立、完整、权属清晰的经营性资产。与康德莱所从事业务属于不同行业细分领域。这也体现出康德莱的战略布局，多渠道发力。

频频发力，终于要分拆上市

实际上，进入2018年，康德莱及其子公司已经在战略上频频发力，多次设立控股或参股子公司。

需要看到的是，目前我国医用穿刺器械行业发展平稳，市场格局基本稳定，生产厂家中90%以上是中小企业，外购穿刺针与自制穿刺器件经组装后出售。整体上，无菌产品年产值超过10亿元的规模企业仍为数不多，康德莱算是佼佼者，处于行业竞争中的优势地位。

康德莱在2018半年报里提到，在推进投资与兼并收购方面，公司根据发展战略，未来五年在持续稳定发展穿刺医疗器械的同时，规划通过投资兼并的方式逐步拓展产业布局，重点在国内渠道建设和产业链配套医疗器械产品线上开展投资、并购工作。

其在2018 上半年的对外股权投资可以归纳为两类：

一是产品线拓展，即通过对外股权投资，拓展产品线，以实现围绕某类产品线的产业化布局，提升细分产品领域的竞争力;

二是渠道拓展与变革，即通过对外股权投资，以新设或并购方式，集聚区域优势资源，提升公司产品在该区域的市场份额，进而实现公司“代理经销+配送+供应链第三方服务模式”的渠道变革。

关于渠道，一个事实是，在目前“两票制”、“医保控费”的影响下，传统代理经销模式受到挑战。康德莱的主要策略已从传统代理经销单一营销模式向代理、配送、直营、服务的组合商业模式转型。

同时，与现有大客户合作在代理经销模式的基础上尝试营销模式的转变，培育代理经销+配送+供应链第三方服务的新型营销模式，加快终端渠道建设。

2018上半年，康德莱组建广东康德莱医疗供应链管理有限公司整合华南渠道资源;继续加大对区域性市场渠道的业务扩张，组建湖南康德莱医疗器械有限责任公司，以增资扩股方式投资北京康百世商贸有限公司，加大公司在区域市场的业务拓展。

在重大股权投资上，康德莱在2018年也根据战略作出了一系列动作。

1 月 30 日，审议通过《关于同意上海康德莱医疗器械股份有限公司在上海设立子公司的议案》，即康德莱医械拟与陈淑芳签订《出资协议书》，约定共同出资设立璞康医疗。进一步提升控股康德莱医械在介入类配件领域的研发及制造能力，同时也为有效地补充和丰富康德莱医械现有产品线。此次，康德莱医械以货币形式认缴出资人民币 1,700 万元(占注册资本的 85%)。

同一天，审议通过《关于同意珠海康德莱医疗器械有限公司在珠海设立子公司的议案》。康德莱全资子公司珠海康德莱医疗器械有限公司出资在珠海市设立广东康德莱医疗供应链管理有限公司，注册资本为人民币3000万元。

4月27日，审议通过《关于公司对外投资设立控股子公司的议案》。公司与自然人何春江签订《投资合作协议》，共同投资设立湖南康德莱。湖南康德莱注册资本为 500 万元人民币，其中，康德莱以货币形式认缴出资人民币 255万元，占注册资本的 51%。

5月25日，审议通过《关于同意公司控股子公司上海康德莱医疗器械股份有限公司增资扩股并放弃增资权暨关联交易的议案》。控股子公司康德莱医械拟实施增资扩股事项，康德莱医械注册资本将由人民币4200万元增至人民币6000万元。增资完成后康德莱持有康德莱医械股权比例将由 51.0204%下降至 35.7143%，不过仍为后者第一大股东。

6月12日，审议通过《关于公司对北京康百世商贸有限公司增资暨对外投资的议案》。康德莱以人民币 750 万元向康百世增资，增资完成后，持有康百世 51%股权。

进入下半年后，康德莱股权投资还在继续，不过发力主体是康德莱医械。